美联储加息资产应如何配置?

美联储在3月议息会议中，同市场预期一致，上调联邦基金利率25个基点到0.75%至1%水平。这是美联储自金融危机以来第三次加息。而联储局主席耶伦也确认了2017年会加息3次。

美联储进入加息周期，投资者应如何调整资产配置比例以争取更好的回报?

笔者认为：美国加息，短期内会令美元走强，是促使油价回落的间接因素。中长期来看，油价高低主要源自供求关系。我们预期加息周期下，美国经济会稳健上升，带动原油需求，利好油价。

回顾油价历史表现，在美国加息周期中，原油价格表现强劲，升幅介乎21.7%至86.6%之间，总回报仅次于铜价升幅。因此，我们看好油价在这轮加息周期中的表现。

此外，铜价在过去加息周期中皆呈现上行趋势。主要原因在于经济向好时，带动强劲需求推升铜价表现。铜价在过去加息周期中录得一共378.4%的涨幅，而且每一次周期均录得正值。这轮加息周期开始至今，铜价整体表现未如理想， 2015年加息以来整体回报目前是-1.76%。但预期加息周期结束之前，铜价有相当大的上涨机会。因此，我们看好铜价表现。推荐买入油和铜相关的合约产品或基金。

另一方面，我们从资金流向观测所得，美国大选后，约有1475亿美元的资金流入全球主要股市，其中75%均流向了美股市场(1106亿)，其次为日本(276亿)和欧洲(141亿)，而新兴市场累计来看依然是净流出(-49亿)。

如果分板块和风格来看，价值和周期配置比例上升、成长和防御配置下降。美国大选之后，全球股市中，对金融、原材料、能源和工业为代表的价值和周期股板块的配置比例明显上升，当中对金融板块的配置比例增加幅度最大(1.2个百分点);相反，成长(如消费、IT)和偏防御的板块(如必需消费、医疗保健、电信)的配置比例普遍下降，尤以消费板块的下降最为显着。

从当前资金流向所反映的投资者偏好与配置情况，我们可以得出以下结论，基于市场风险改善及憧憬美国再通胀和GDP复苏，股债之间的资金流向在大选后出现一定程度上的逆转，资金会流入股市，流出债券。我们在股市中偏好价值和周期产品投资。

来源：新浪